Падение рубля. Что предпримет Банк России?
Ситуация в банковской системе стабильная и комфортная, заявил президент ассоциации "Россия", председатель комитета Госдумы по экономической политике Анатолий Аксаков по итогам закрытого совещания Центробанка с представителями банковского сообщества.
Реальный эффективный обменный курс сырьевых валют
"В целом на встрече говорили, что ситуация стабильная с точки зрения ликвидности и капитала и контролируемая. Банки вполне комфортно себя чувствуют, но чтобы активно участвовать в кредитовании, им нужен соответствующий подход при оценке валютных активов для расчета нормативов", - заявил Аксаков.
Напомним, что глава Банка России Эльвира Набиуллина отменила визит на Всемирный экономический форум в Давосе. Эксперты не исключают, что данное решение было принято в связи с резким ослаблением рубля для подготовки экстренных мер, направленных на сдерживание дальнейшего обвала национальной валюты.
Курс доллара к рублю на Московской бирже на открытии торгов в четверг вырос по сравнению с уровнем закрытия предыдущих торгов на 4,59 руб. и составил 85,99 руб. Это на 5,89 руб. выше максимума, установленного 16 декабря 2014 г. Однако уже к середине дня курс доллара скорректировался до отметки 82,1 руб.
В последние месяцы динамика курса рубля формируется под воздействием падающих цен на нефть. Денежно-кредитная политика Центробанка, рост ставок в США, замедление экономического роста ряда развивающихся стран – все это играет вторичную роль в ослаблении российской валюты.
Эксперты считают, что Центробанк давно не проводил значимых интервенций на внутреннем валютном рынке. Это давало возможность курсу рубля формироваться под воздействием рыночных механизмов, что полностью отвечает курсу на таргетирование инфляции, взятому регулятором.
Более того, рост ставок в США не столь значителен, поэтому сам по себе неспособен вызвать заметный рост оттока капитала из России. Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС не вызвало ажиотажа на финансовых рынках, так как было вполне ожидаемым. По данным ЦБ, в прошлом году отток снизился почти до $56,9 млрд по сравнению со $153 млрд в 2014 г. На фоне резко упавших доходов от экспорта сырья это не столь неожиданно.
Резкое ослабление курса рубля в последние несколько недель снижает вероятность уменьшения ключевой ставки ЦБ вследствие растущих инфляционных рисков, а это даже в условиях крайне низких цен на "черное золото" создает некоторую привлекательность российских активов.
Возможно, снижение оттока капитала стало одной из причин того, что в последнее время российская валюта упала чуть меньше, чем должна была, судя по величине снижения цен на нефть. Расчеты показывают, что доллар должен стоить 85-87 руб. при цене $28 за баррель, а не 80-82 руб., как несколько дней назад при данном уровне цен на нефть. Таким образом, при отсутствии интервенций на внутреннем валютном рынке и резких трансграничных перемещений капитала, обусловленных чрезвычайными внешними обстоятельствами, в последние месяцы рубль достаточно близок к своим фундаментальным значениям.
Большинство аналитиков склоняются к мнению, что Банк России не станет вмешиваться в происходящее на валютном рынке, только если не возникнет угроза финансовой стабильности. Центробанк, скорее всего, предпочтет поддержку банковской системы поддержке рубля, в том числе за счет временного ослабления нормативных требований.
Во второй половине года ожидается относительная стабилизация нефтяного рынка, что положительным образом скажется на российском рубле. Однако период низких цен на нефть затянется надолго, скорее всего. И в этом случае потенциал укрепления рубля остается довольно ограниченным.
Аналитики банка ING считают, что интервенции — наименее подходящая опция для ЦБ, поскольку угрожает резким сокращением резервов, а повышение ставки — это политически сложное решение.
"Любая форма интервенций была бы наименее предпочтительной опцией с точки зрения ЦБ РФ, учитывая их желание иметь как можно больший объем валютных резервов. И повышение ставки могло бы быть политически сложным, хотя мы считаем, что у ЦБ будет достаточно пространства для выбора без большого давления со стороны правительства, если это будет необходимо", - заявил главный экономист по России и СНГ банка ING Дмитрий Полевой.
